SpaceX明天登陆纳斯达克：1.77万亿美元估值背后的Starlink与IPO
SpaceX将于美国东部时间6月12日在纳斯达克正式挂牌上市，股票代码SPCX。发行价定为每股135美元，计划发行5.556亿股，募资规模约750亿美元，对应公司估值约1.77万亿美元。
这将是全球资本市场历史上规模最大的IPO。此前的纪录由沙特阿美在2019年创下，当时融资约290亿美元。SpaceX此次募资规模是其近三倍。
IPO关键数据
根据SpaceX于6月3日向美国证券交易委员会（SEC）提交的S-1招股说明书，本次IPO的核心参数如下：
- 发行价：135美元/股（固定价格，不设价格区间）
- 总募资规模：约750亿美元
- 公司估值：约1.77万亿美元（上市后将成为美国市值第七大公司）
- 散户股份占比：30%（通常仅5%至10%）
- 最低参与门槛：约2000美元（通过Fidelity、Robinhood、嘉信理财等平台）
- Musk投票权：超过82%（双重股权结构）
牵头承销商为高盛，摩根士丹利、美国银行、花旗集团、摩根大通参与联席保荐。
三大业务撑起万亿估值
SpaceX已不再是一家单纯的火箭公司。2026年2月，Elon Musk将旗下xAI（包含Grok大语言模型、Colossus超算中心和X平台）并入SpaceX，使公司同时拥有航天、卫星通信和人工智能三大业务板块。
航天业务方面，SpaceX运营Falcon 9、Falcon Heavy和正在开发的Starship重型运载火箭，全球商业发射市场占有率超过60%。2025年发射成本约为每公斤2700美元，仅为行业历史均价的七分之一。
Starlink卫星互联网是公司当前最大的利润来源。截至2026年第一季度，Starlink覆盖164个国家，用户超过1030万，全球在轨卫星约9600颗，占全球低轨商业卫星总量约60%。Starlink在2025年实现收入114亿美元，2026年第一季度收入33亿美元，已展现出正向营业利润率。
xAI人工智能业务仍处于投入期。2025年xAI全年亏损64亿美元，2026年第一季度亏损25亿美元，累计亏损413亿美元。不过，Anthropic已签约租用Colossus算力中心，合同为期三年、总金额约450亿美元。
财务状况
SpaceX在2025年录得49亿美元的GAAP净亏损，主要受xAI业务拖累。但剔除AI业务后，Starlink在2025年贡献了约66亿美元的调整后EBITDA。
Morningstar对SpaceX的目标估值为7800亿美元，较发行价低约48%，反映出市场对万亿估值存在分歧。
发射与上市同步推进
就在IPO前一天，SpaceX于美东时间6月11日上午11时05分从佛罗里达州成功发射了一枚Falcon 9火箭，将24颗Starlink卫星送入近地轨道。一级火箭在大西洋无人船上成功回收。这是该助推器的第15次飞行。
SpaceX在IPO前夕保持高频发射节奏，既是业务常态，也向市场展示了其运营能力。